Napriek pretrvávajúcim obavám o dopyt, ktoré vyvolávajú obavy z recesie v USA a Európe, sa energetický sektor drží statočne. Podporuje ho jednostranné zníženie produkcie ropy zo strany Saudskej Arábie, rastúce rafinérske marže pred vrcholiacou letnou dopytovou sezónou a viera špekulatívnych obchodníkov a investorov vo vyššie ceny, ktoré sú blízko najslabším hodnotám za viac ako desať rokov, čo znižuje riziko ďalších agresívnych výpredajov súvisiacich s makroekonomickými faktormi. Inde pozorujeme horúce a suché počasie, ktoré vyvoláva obavy v poľnohospodárstve, a zároveň zvyšuje dopyt po zemnom plyne po celom svete na chladenie.
Ropa opäť prelomí ku koncu tretieho štvrťroka psychologicky dôležitú úroveň $80
Zdá sa, že obchodovanie s ropou WTI aj Brent bude pokračovať v doterajšom trende aj v treťom štvrťroku, kedy obavy z globálneho hospodárskeho rastu a ich vplyvu na dopyt po rope budú naďalej kompenzované ochotou kľúčových členov OPEC+ obetovať svoje príjmy a podiel na trhu s cieľom podporiť cenu. „Celkovo sa domnievame, že sa ceny blížia k minimu cyklu, ale nemožno vylúčiť ani niekoľko ďalších náročných mesiacov, predovšetkým kvôli obavám, že sa nepodarí dosiahnuť výrazné zvýšenie dopytu, ako predpovedá OPEC a IEA,“ komentuje scenár pre čierne zlato komoditný expert Saxo Bank Ole Hansen.
To by mohlo pre OPEC znamenať niekoľko náročných mesiacov, najmä ak by sa Saudskej Arábii, ktorá oznámila aj jednostranné zníženie produkcie, nepodarilo oživiť dopyt, čo by zvýšilo tlak na ostatných producentov, aby ďalej obmedzili produkciu. „Faktickému vodcovi OPEC sa zatiaľ podarilo vyslať signál podpory, ktorý môže pomôcť zabrániť hlbšej korekcii, zatiaľ čo prípadné oživenie, ku ktorému podľa nášho názoru dôjde, pripraví pôdu pre vyššie ceny ropy,“ dodáva Hansen. Dovtedy bude ropa Brent podľa neho pravdepodobne stagnovať na hladine $70, kým sa ku koncu štvrťroka nakoniec prelomí späť nad psychologicky dôležitú úroveň $80, čím sa súčasné rozpätie 70-80 dolárov posunie o 5-10 dolárov vyššie, kde sa bude obchodovať pred koncom roka.
Zlato by mohlo dosiahnuť čerstvý rekord vysoko nad 2100 USD do konca roka
Rally drahých kovov sa počas druhého štvrťroka vyčerpala, pretože rastúce akciové trhy znížili potrebu alternatívnych investícií, zatiaľ čo centrálne banky pokračovali vo zvyšovaní sadzieb, aby dostali infláciu pod kontrolu. Inflácia môže ďalej klesať, ale je čoraz častejšie prítomné riziko, že dlhodobá inflácia zostane výrazne nad cieľovou oblasťou 2 až 2,5 %. „Zatiaľ čo krátkodobý výhľad pre zlato poukazuje na ďalšiu konsolidáciu pod 2 000 dolárov za uncu, pre zlato a striebro si nateraz ponechávame celkový býčí výhľad. Poháňať ho budú najmä pokračujúca slabosť dolára, ekonomické spomalenie, v dôsledku čoho sú súčasné zisky na akciovom trhu neudržateľné (to následne vedie k čerstvému bezpečnému dopytu po drahých kovoch), pokračujúci dopyt zo strany centrálnych bánk, lepkavá inflácia v USA, kde sa snažia dosiahnuť 2,5% (ak sa im to aj podarí, pravdepodobne to spustí preceňovanie reálnych výnosov, ktoré bude podporovať zlato), a tiež multipolárny svet, ktorý zvýši geopolitickú „teplotu“. Celkovo a na základe spomenutých očakávaní a predpokladov vidíme potenciál zlata dosiahnuť čerstvý rekord vysoko nad 2100 USD do konca roka,“ očakáva komoditný guru Saxo Bank.
Meď je a bude kráľom
Meď strávila väčšinu druhého štvrťroka v defenzíve, čakajúca najmä na stimuly pre nakopnutie čínskej ekonomiky. „Či už budú alebo nie, považujem súčasnú slabosť medi za dočasnú, pretože téma zelenej transformácie bude v nadchádzajúcich rokoch naďalej poskytovať silný vietor do plachiet pre takzvané zelené kovy, ktorých kráľom je meď – najlepší elektricky vodivý kov, potrebný v batériách, elektrických trakčných motoroch, pri výrobe energie z obnoviteľných zdrojov, skladovaní energie a modernizácii siete,“ vysvetľuje O. Hansen. Cenu budú podporovať aj problémy ťažby, keďže baníci už teraz hlásia nižšiu kvalitu rudy, rastúce výrobné náklady, a tiež v priamom prenose vidíme zmenu klímy a vládne zásahy.
Cenu potravín poháňa počasie
Po ročnom ústupe sa sektor obilnín pripojil k rally. Tie opäť ožili v dôsledku obáv z rizika škodlivého vplyvu sucha v kľúčových produkčných regiónoch na severnej pologuli, kde čelíme nezvyčajne suchým podmienkam v kľúčových pestovateľských oblastiach od Čierneho mora po severnú Európu či v USA.
K tomuto vývoju dochádza navyše v čase, keď sú trhy vo vysokej pohotovosti pre riziko vplyvu vracajúceho sa El Niña, ktorý sa vyformoval už o mesiac alebo dva skôr ako väčšina jeho predchodcov. Vedúci úradu NOAA pre predpoveď El Niño/La Niña uviedol, že práve tento časový náskok mu poskytne priestor na rast, čím sa zvýši riziko nepredvídateľných udalostí v najbližších mesiacoch. El Niño silne vychýli Austráliu smerom k suchším a teplejším podmienkam, pričom severné krajiny Južnej Ameriky – Brazília, Kolumbia a Venezuela – budú pravdepodobne tiež suchšie a v juhovýchodnej Argentíne a časti Čile budú naopak zrážky intenzívnejšie. India a Indonézia majú tiež tendenciu ostať suché až do augusta v El Niños.
Okrem toho by celosvetovú konkurenciu o túto žiadanú plodinu mohla zvýšiť vyhliadka na dlhotrvajúcu vojnu na Ukrajine, ktorá by mohla ohroziť dodávky z čiernomorskej oblasti, a Čína, ktorá sa po problémoch s počasím na domácom trhu stala najväčším dovozcom pšenice na svete s Austráliou na čele dodávateľov.
